《原则 应对变化中的世界秩序》PDF 下载

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  • 更新时间: 2024-06-15
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Dalio在这本书中对美元债务周期的观点,与近期巴菲特加仓日本股市并在媒体透露自己对美元债务、经济衰退的担忧,不谋而合。
桥水基金创始人Ray Dalio在书中详细解释了他重点关注的债务周期、货币/资本市场周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期等,认为这些周期是决定国家经济状态的决定性因素。Dalio和团队做了大量工作,对世界主要国家过去500年的历史做了多维度的量化统计和梳理,配以大量图表,在逻辑和数据方面相互支持,《原则 应对变化中的世界秩序》PDF 下载 ePub 下载,不得不对这些研究成果起敬。
通过研究过去500年以来的历史,发现在国家权力和财富大起大落的大周期中,最重要的驱动因素是长期债务周期和资本市场周期。只有充分了解这些周期,才能从战术上调整或分散组合投资的风险,避免受到不利影响,并且从中获利。
典型债务和资本市场大周期的运行机制:在周期的上行阶段,债务增加,金融财富和负债增速超过实物财富增速,最终,债务人无法兑现对未来支付的承诺(如现金、债券和股票)。这导致了银行挤兑型债务问题的出现。在这种情况下,央行不得不印钞,设法缓解债务违约和股市下跌的局面。央行印钞将导致货币贬值,使金融财富价值相对于实物财富的价值下降,直到金融资产的实际价值(经通胀调整后)低于实物资产的水平。
长远来看,最大的风险是货币价值风险,而大多数人对此重视不足。基于我对历史和现状的解读,以世界储备货币尤其是美元计价的债务过剩,可能需要印钞来偿还债务,因此,主要风险不是这些大债务人会违约,而是债权人持有的资产将会贬值,即持有债务资产带来的回报率将低于通胀率。
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